2014年铜价预测:不悲观不乐观

来源:    编辑:    更新日期:2014-01-22   
文章关键词: 2014年 铜价 预测

        2013年全年未锻造铜及铜材进口总量达到454.3万吨,平均37.9万吨每月,同比下降2.3 % 。其中,12月未锻造铜及铜材进口环比小幅上升,继续维持年内高位,实现同比增长连续了7个月。中国保税仓库中精炼铜过高引起2013年上半年进口偏低,上半年未锻造铜累积进口200万,一月至五月都是同比大幅下滑;下半年受助于利润好转和国内需求强劲,进口商在第三季度增加现货精炼铜的采购,下半年未锻造铜累积进口总量254万吨,较上半年同比增长26.8 %。根据我们的测算,当月预计进口33万吨精炼铜。
 
铜价        2013年12月我国的精炼铜进口负价差-1455元/吨,比11月的负差-740元/吨亏损扩大,连续六个月亏损,而且损失连续三个月超过500元/吨。自从进入2014年,精炼铜进口负差价维持在-1000元/吨。
 
        2013年12月我国精炼铜进口到岸升水185美元/吨,比上月的195美元/吨略有下降。自从2013年以来,中国铜进口量同比大幅下降,再加上国内铜废料的供应不足,国内精炼铜供应短缺,精炼铜到岸升水持续上升,已经保持了连续七个月于在150美元/吨之上的历史高位。
 
        2013年12月全球铜交易所整体库存下降,从59万吨下降到49.9万吨,相当于目前全球消费量1周半的库存量(库需比是9.5天)。 LME库存从42.4万吨降至35.9万吨,下降6.5万吨;上海交易所铜库存从14.9万吨下跌至12.6万吨,减少2.3万吨。
 
        铜价展望:
 
        2013年铜价整体的走势疲软,年初以来LME铜价由8000美元/吨一路下跌到7000美元/吨, 达到21 %的最大跌幅;8月份以来,在7000-7500美元/吨区间振荡。上半年,中国经济增长明显放缓,下游消费旺季不旺,美元大肆撤离新兴经济体,美联储退出QE预期显著加强的环境之下,铜价大幅下跌。进入三季度后,管理层对中国的宏观经济政策“稳增长”的呼声逐渐高涨,加上淡季需求相对稳定,现货买盘对铜价的支撑逐步体现和退出QE预期落空,导致铜价触底反弹。随后,铜价在7100-7500美元区间震荡达到五个月,基本面和价格的平衡体现较为明显。
 
        展望2014年,中国的宏观经济政策仍然对铜的需求基本面的影响最大,铜的下游需求有望保持稳定,根据政策变化而出现小幅波动。季节性规律仍可能削弱,资金流动性松紧程度对下游消费的影响会更加明显。全球供求关系方面, 2014年全球铜矿新增产能较多,产量增长速度超过5%的可能性较大,预计延续2013年的弱平衡状态,继续小幅过剩。
 
        从中期来看,一方面,铜供应量的增长虽然很明显,但速度比较慢,而且有足够的市场预期,而中国对铜的需求对于低位铜价支撑仍很明显,出现超预期因素导致铜价大跌的可能性不大;另一方面,铜市几乎没有足够的吸引力来吸引显著资本流入,尤其是在大宗商品整体低迷的情况之下,铜价预计将难以大幅走强。我们预计2014年铜价将维持震荡在7000美元附近。

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